航運(yùn)企業(yè)正面臨十年以來最高破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)？
2020-04-21 12:51 來源：中國船檢
日前,Alphaliner在一份報(bào)告中指出,一些班輪公司的財(cái)務(wù)狀況因航運(yùn)環(huán)境和突發(fā)事件影響,已不容樂觀。專注于提供企業(yè)重整和財(cái)務(wù)顧問的國際知名的咨詢公司AlixPartners也認(rèn)為,隨著全球經(jīng)濟(jì)前景的惡化,海運(yùn)承運(yùn)人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)存在一定程度上增加的可能。AlixPartners采用了一種被稱為“Altman Z評(píng)分”的系統(tǒng)以評(píng)估航運(yùn)企業(yè)破產(chǎn)的可能性,研究顯示,航運(yùn)企業(yè)正面臨著十年以來的最高破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
在Alphaliner分析師看來,班輪公司在此前一段時(shí)間削減了大批運(yùn)力,并計(jì)劃在最近兩個(gè)月內(nèi)再度調(diào)整運(yùn)力部署,其程度前所未有。運(yùn)力削減雖然可以平衡市場(chǎng)供需,但閑置運(yùn)力的成本卻是實(shí)實(shí)在在地存在,而需求的降低則讓班輪公司的經(jīng)營存在一定壓力,公司現(xiàn)金流大大受損,資產(chǎn)負(fù)債率增加將是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。“其中,杠桿比率較高的航運(yùn)企業(yè)將‘特別脆弱’。”Alphaliner在報(bào)告中寫到。與此同時(shí),SeaIntelligence的一份調(diào)查報(bào)告表示,班輪公司在遠(yuǎn)東-西北歐航線和跨太平洋航線市場(chǎng)中取消(削減)的運(yùn)力已多達(dá)300萬TEU左右,但全球范圍內(nèi)或?qū)⒚媾R約640萬TEU的需求量下降。“在最壞的情況下,市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)將下降至國際金融危機(jī)期間的水平,全球主要海運(yùn)承運(yùn)人的損失或?qū)⑦_(dá)234億美元。
當(dāng)前的航運(yùn)市場(chǎng)形勢(shì)的確讓業(yè)界揪心。今年三月份以來,權(quán)威信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪(Moody’s)已將部分班輪公司的信用前景從“穩(wěn)定”變更為“負(fù)”。穆迪強(qiáng)調(diào),航運(yùn)企業(yè)對(duì)全球貿(mào)易、工業(yè)和消費(fèi)需求高度依賴,而當(dāng)前,這一切都在受到新冠肺炎疫情在全球范圍肆虐的負(fù)面影響而大幅下滑。
航運(yùn)市場(chǎng)或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)破產(chǎn)潮?這樣的觀點(diǎn)并非危言聳聽。部分航運(yùn)企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)異常,市場(chǎng)運(yùn)力需求大幅下滑,運(yùn)力供給并未因緊急的閑置運(yùn)力行為而與需求同步降低……這一系列的因素都將讓融資機(jī)構(gòu)重新審視航運(yùn)市場(chǎng)和班輪公司的償還能力。雖然航運(yùn)業(yè)仍有大量的融資需求(比如2019年新造船訂單價(jià)值約為753億美元,而全球現(xiàn)有的船隊(duì)資產(chǎn)總價(jià)值已超過1萬億美元),但一個(gè)潛在的棘手問題是,全球航運(yùn)市場(chǎng)的融資能力正在下降。據(jù)克拉克松(Clarksons)統(tǒng)計(jì),2008年全球排名前20位的船舶融資銀行的資產(chǎn)規(guī)模約為3500億美元之多,但在2020年,其規(guī)模已降至約2500億美元的水平。歐洲銀行市場(chǎng)份額降低是重要原因之一。克拉克松稱,2008年,在航運(yùn)及海洋工程領(lǐng)域投資規(guī)模排名全球前十位的船舶融資銀行均為歐洲銀行,而2020年,這一比例將降至50%,其原因在于信貸投放能力減弱,投資規(guī)模收窄,以及部分銀行已經(jīng)退出海運(yùn)投資領(lǐng)域。
但一個(gè)好消息是,“波塞冬協(xié)議”的出現(xiàn)可能會(huì)給積極投資綠色航運(yùn)的班輪公司帶來曙光。2019年6月18日,由美國落基山研究所(Rocky Mountain Institute)、全球海事論壇(Global Maritime Forum)和加州大學(xué)洛杉磯分校能源研究所(UCL Energy Institute)聯(lián)合發(fā)起,包括花旗銀行、興業(yè)銀行和挪威銀行(DNB ASA)、丹麥船舶融資公司(Danish Ship Finance)、德國交通信貸銀行(DVB)在內(nèi)的全球11家主要航運(yùn)融資銀行,共同簽署了旨在讓融資機(jī)構(gòu)在發(fā)放新貸款時(shí)主要側(cè)重支持環(huán)境友好型船舶的“波塞冬協(xié)議”(Poseidon Principles),以共同助力2050年溫室氣體排放量減少50%目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這是全球金融行業(yè)參與溫室氣體減排而推行的首個(gè)準(zhǔn)則,目前,其協(xié)議簽署金融機(jī)構(gòu)已達(dá)18家,并將會(huì)把環(huán)保因素作為發(fā)放航運(yùn)貸款的優(yōu)先條件之一。
當(dāng)前,全球范圍內(nèi)的航運(yùn)企業(yè)盈利能力已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的分化,那些擁有較強(qiáng)資金實(shí)力和較大運(yùn)力份額的班輪公司的生存空間相對(duì)廣闊,其所承受的經(jīng)營壓力小于中小型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,雖然在短期內(nèi)的盈利或因大額支出和外在市場(chǎng)環(huán)境影響而難以判斷,但從長(zhǎng)期市場(chǎng)前景觀察的話,市場(chǎng)供需平衡或是大概率事件,而部分中小型班輪公司退出競(jìng)爭(zhēng)的情況也會(huì)讓“強(qiáng)者愈強(qiáng)”。當(dāng)市場(chǎng)參與者相對(duì)固定的情況發(fā)生時(shí),訂造智能化船舶和環(huán)保型船舶或?qū)⑹歉骷野噍喒镜碾A段性市場(chǎng)定位,而著眼于這種類型船舶的班輪公司,也將獲得“波塞冬協(xié)議”簽署銀行的更多資助。換句話說,雖然銀行投資于整個(gè)航運(yùn)市場(chǎng)的總額變得少了,但投資于特定班輪公司的金額或許將變得更多,某家全球領(lǐng)先的船東現(xiàn)已獲得融資,以確保接下來一年的資金流動(dòng)性,而這將有助于航運(yùn)市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的存在。
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